化肥行业：2015年磷肥行业入回暖期

本文摘要：图为：磷肥磷肥价格在经历了08年金融危机造成的轻微波动之后,09~11年随着全球经济恶化、化肥市场需求衰退,价格转入较慢下降地下通道,12~14年又再次转入上行周期,从14年下半年开始价格逐步经常出现企稳回落的迹象。我们指出过去3年…图为：磷肥 磷肥价格在经历了08年金融危机造成的轻微波动之后,09~11年随着全球经济恶化、化肥市场需求衰退,价格转入较慢下降地下通道,12~14年又再次转入上行周期,从14年下半年开始价格逐步经常出现企稳回落的迹象。

图为：磷肥磷肥价格在经历了08年金融危机造成的轻微波动之后,09~11年随着全球经济恶化、化肥市场需求衰退,价格转入较慢下降地下通道,12~14年又再次转入上行周期,从14年下半年开始价格逐步经常出现企稳回落的迹象。我们指出过去3年…图为：磷肥　　磷肥价格在经历了08年金融危机造成的轻微波动之后,09~11年随着全球经济恶化、化肥市场需求衰退,价格转入较慢下降地下通道,12~14年又再次转入上行周期,从14年下半年开始价格逐步经常出现企稳回落的迹象。　　我们指出过去3年磷肥行业持续上行的核心原因是追加生产能力大量投入以及部分地区市场需求显著上升进而造成的全球市场供需流失。

09~13年全球磷酸二铵和磷酸一铵生产能力分别快速增长了430万吨和170万吨(折纯),填充增长速度超过4.4%和4.2%,而受到货币汇率变动和政府上调磷肥补贴的影响,作为全球化肥主要消费国之一的印度对磷肥进口市场需求大幅度上升,造成09~13年全球磷肥消费量填充增长速度仅有为1.9%,特别是在就是指11年以来全球磷肥消费量完全没快速增长甚至还有小幅上升,造成供给不足激化。　　从15年开始全球磷肥行业逐步转入转好期　　我们指出,全球磷肥行业在经历了大约3年的上行周期后,从15年开始将逐步转入2年左右的转好期。主要原因还包括:预计印度对磷肥进口市场需求回落,南美地区磷肥市场需求稳定增长,中国磷肥生产能力增长速度显著上升,北美地区生产能力呈圆形上升趋势,对进口市场需求快速增长,而摩洛哥和沙特的追加生产能力将于16年之后才大量投入。

预计15~16年全球磷肥实际供给增量不多达150万吨,其中15年实际供给增量不多达50万吨,将高于全球磷肥贸易市场需求的快速增长,供需格局未来将会提高从而造就磷肥价格上涨。　　国内大型磷肥企业竞争力提高,业绩翻转有一点期望　　我们预计中国大型磷肥企业的盈利能力从15年开始将仔细观察到明显改善,主要原因还包括(1)获益于全球磷肥行业市场需求转好;(2)环保政策趋严容许新的生产能力建设和中小生产能力开工率;(3)15年新的磷肥出口政策中止淡旺季差异,减少关税成本,未来将会明显提高中国磷肥企业在国际市场的竞争力。

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