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本文摘要：股票计谋以股票为主要投资标的，是现在海内阳光私募行业最主流的投资计谋，约有8成以上的私募基金接纳该计谋，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子计谋。现在海内的私募基金运作最多的投资计谋即为股票计谋。1、股票多头股票多头是指基金司理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。 该计谋的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决议了基金的业绩。

股票计谋以股票为主要投资标的，是现在海内阳光私募行业最主流的投资计谋，约有8成以上的私募基金接纳该计谋，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子计谋。现在海内的私募基金运作最多的投资计谋即为股票计谋。1、股票多头股票多头是指基金司理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。

该计谋的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决议了基金的业绩。(1)股票多头中有一类股票行业计谋，通常指私募基金司理投资规模或投资计谋涉及到某一行业的，例如：医疗、医药、康健生活、化工、行业精选、行业优选、行业轮动等。

2.股票多空股票多空计谋(Equity Long/Short，或 ESL)可以说是对冲基金的鼻祖，该计谋拥有悠久的历史。从1949年Alfred Winslow Jones 设立第一支对冲基金开始，股票多空计谋已经有近70年的生长历程，现在也仍然是对冲基金的主流计谋。简朴来说，股票多空计谋就是在持有股票多头的同时接纳股票空头举行风险对冲的投资计谋，也就是说在其资产设置中既有多头仓位，又有空头仓位。

空头仓位主要是融券卖空股票，也可以是卖空股指期货或者股票期权。简朴来说，股票多空计谋就是在持有股票多头的同时接纳股票空头举行风险对冲的投资计谋，也就是说在其资产设置中既有多头仓位，又有空头仓位。空头仓位主要是融券卖空股票，也可以是卖空股指期货或者股票期权。

二事件驱动计谋事件驱动型的投资计谋就是通太过析重大事件发生前后对投资标的影响差别而举行的套利。基金司理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价钱的影响，并提前介入等候事件的发生，然后择机退出。该计谋在我国现在有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型计谋主要分为定向增发、并购重组、到场新股、热点题材与特殊事件。

1.定向增发私募基金将召募的资金专门投资于定向增发的股票。定向增发通常有良好的预期收益，一方面定增的行为对上市公司有股价利好，另一方面，定增由于拿到了“团购价钱”，因此有折价的优势。不外，定向增发的基金通常需要较大的规模才气做到有效地疏散风险，且碰面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。另外，由于定增投资者会有12个月的持股锁定期，定增计谋的基金相对于股票类的基金流动性较差。

私募行业早期到场定增计谋的有凯石投资和证大投资，随后“博弘数君”的一系列定增产物将定增计谋发扬光大，现在越来越多的机构加入了定增计谋的产物线，如远策投资、中睿合银投资、新价值投资等均刊行了定增计谋的产物。2.并购重组该计谋是通过押宝重组观点的股票，当公司宣布并购重组时对股价形成利好后赢利。私募行业内使用该计谋最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。王亚伟从2012年底奔私以来喜拿重组股的气势派头依旧稳定，其披露出的重仓股中总是不乏重组观点。

3.大宗生意业务大宗生意业务套利基金就是通过大宗生意业务平台大量购置上市巨细非股东，然后在荟萃竞价的生意业务平台快速卖出，使用两个生意业务平台成交差价获取套利空间的基金。大宗生意业务套利基金就是通过大宗生意业务平台大量购置上市巨细非股东，然后在荟萃竞价的生意业务平台快速卖出，使用两个生意业务平台成交差价获取套利空间的基金。三治理期货计谋(CTA)治理期货领域的计谋可以分为趋势计谋、套利计谋、复合计谋3个大类。

1.趋势计谋该计谋涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作，目的是在个股或整个市场泛起显着趋势的时候增大收益区间。个股的多空计谋即持有被低估的股票，卖出被高估的股票，这样无论在牛熊市中都可获取收益。重阳投资现在就有多只该计谋的产物，他们凭据净敞口的袒露水平差别将产物分为关闭型(净敞口不凌驾20%)和开放型(净敞口不凌驾80%)两类。不外，由于现在我国融券资源较少且成本较高，使用个股对冲计谋的基金仍比力少。

另外，另有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构，如创赢投资，他们会在市场泛起显着上升趋势时，同时做多股指期货与股票来加大投资组合的Beta值加速基金净值的上涨。2.套利计谋期货套利计谋是资本对冲的方法之一，在资本市场被广泛应用。

买入低估值的资产、卖出高估值的资产获取回归收益，切合资本逐利的天性。具有对价差的深刻认识并能发现不合理的订价，是套利乐成的关键。

无论是从资本逐利还是从避险的角度来说，套利均是一种有效的生意业务模式。有效的套利生意业务模式可以复制，部门套利模式还可以举行统计上的量化。对于较大规模资金而言，接纳期货套利计谋的生意业务方式可以获取相对稳定的收益。

四套利计谋1.ETF套利由于ETF同时在一、二级市场生意业务，当ETF在二级市场的价钱低于其份额净值时，投资者便可以在二级市场买进ETF，然后在一级市场赎回ETF份额，再于二级市场卖掉ETF篮子中的股票。现在ETF的套利空间已经很是小，接纳ETF套利的基金已经很是少。由于套利时机通常是稍瞬即逝的，所以对时机的挖掘以及捕捉十分重要。

接纳套利计谋的基金险些全要借助量化模型以及电脑的法式在短时间内完成生意业务。套利计谋的盈利空间较小，一般需要配合杠杆操作或者其他计谋辅助才会有可观的收益。

现在海内接纳套利计谋的私募队伍正在崛起，但更多的套利的行为只会加速市场价钱的纠正，且随着市场越来越完善，套利的时机与空间也会逐渐缩小。2.可转债套利可转债套利计谋是指基金治理人通过转债与相关联的基础股票之间订价的无效率性举行的无风险赢利行为。可转债的套利生意业务纷歧定要在可转换期才气举行，只要有卖空机制和存在时机，在不行转换期同样可以锁定收益举行无风险套利是指通过转债与相关联的基础股票之间订价的无效率性举行的无风险赢利行为。

可转债的套利生意业务纷歧定要在可转换期才气举行，只要有卖空机制和存在时机，在不行转换期同样可以锁定收益举行无风险套利。3.牢固收益套利牢固收益套利计谋常被形容成“压路机前捡硬币”。差别于举行偏向性投资、以期获取丰盛利润的全球宏观计谋，牢固收益套利是使用相似投资工具之间微小的订价异常赢利，其价钱变更通常以基点来表现(1个基点即是0.01%)。

而为了识别微小的价钱变更，必须借助庞大的数学模型来筛选订价失效现象，寻找套利时机。由于标的价钱变更微小，该计谋通常会运用高杠杆来提高收益率，以满足对冲基金的绝对回报要求。1998年美国恒久资本治理公司(Long-Term Capital Management，LTCM)的倒闭，使得牢固收益套利计谋从默默无闻走向广为人知，牢固收益套利的高杠杆特征也受到前所未有的关注。

4.分级基金套利分级基金的套利操作，主要发生于个体板块或市场短期大幅上涨，资金追捧相关分级基金的B类份额，B类份额溢价率短期内连续快速上升，使得分级基金A类份额和B类份额相对于基础份额的整体溢价率大幅超出正常水平(一般为2%)，在存在份额配对转换机制的情况下，场外资金将通过申购基础份额并分拆为A类份额和B类份额并在场内卖出的操作实施套利操作，以在短期内获取溢价收益。五宏观计谋宏观计谋对冲基金是指使用宏观经济的基本原理来识别金融资产价钱的失衡错配现象，在世界规模内，投资外汇、股票、债券、国债期货、商品期货、利率衍生品及期权等标的，操作上为多空仓联合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。现在受制于海内外汇管制以及利率市场尚不完善，宏观对冲基金到场外汇品种的较少，但随着海内金融市场的完善，宏观对冲计谋将迎来快速生长的时期。

六债券基金债券基金是指专门投资于债券的基金，对债券举行组合投资，寻求较为稳定的收益。凭据中国证监会对基金种别的分类尺度，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部门资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。

七组合基金组合基金指将投资理财上的"资产设置"观点，应用于单一基金上，由基金司理人针对全球经济和金融情势的变化，决议在差别市场、差别投资工具的资产设置比重。其投资在于多种差别类型的专业基金如股票基金，债券基金、钱币基金、甚至绝对回报基金都可作计谋性的投资。投资"组合基金"能充实发挥多元化效益，将投资风险疏散，而拥有一个完善的基金组合，所需的资本却远比自行建设投资组合为低。

例如现在比力火的FOF、MOM也都属于组合基金。FOF(Fund of Funds)： 即基金中的基金，通常是由专业机构筛选私募基金、结构合理的基金组合，从而实现了基金间的设置。该计谋的的优势是可同时到场差别计谋的多只基金，业绩相对平稳。当前刊行组合基金的一般是资产治理公司，好比信托、银行、第三方理财等深入研究阳光私募基金行业的金融机构。

MOM(Manager of Manager)MOM是在FOF的基础上生长衍生出的新型组合基金投资计谋。即治理人之治理人模式，通过对投资治理人的研究评价，筛选多元投资气势派头种别的优秀投资治理人，构建治理人投资组合，并连续对其业绩举行动态跟踪、风险控制，获取恒久、稳定高于市场平均水平的投资收益。与FOF差别的是，FOF是直接投向现有的基金产物，MOM则可以明白成把资金交给几位优秀的基金司理分仓治理。与FOF相比，MOM更具灵活性，但由于中国市场的特殊性，也存在一定局限。

代表机构：弘酬投资等近些年，以私募基金为代表投资理产业品迅速生长壮大，他们的投资理念与业绩一直是专业基金研究者和投资者关注的热点，但由于非公然渠道刊行、信息披露相对不透明等因素制约，让投资者敬而远之同时也制约了行业自身生长。向阳永续私募基金数据库已经填补了这一信息空缺，最早的私募数据可追溯到2003年，各主要产物类型收录数量均好于市场同类产物。

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